光伏黑马一道新能终止上市

界面新闻记者｜马悦然

历经八个多月后，TOPCon龙头一道新能源科技股份有限公司(下称一道新能)的上市计划宣告失败。

8月16日晚，深交所官网显示，因保荐人撤回发行上市申请，根据《深圳证券交易所股票发行上市审核规则》第六十二条，终止一道新能发行上市审核。

去年12月29日，一道新能IPO被受理，一个月后问询。今年6月末，一道新能更新了招股书，之后无更多动向。

一道新能成立于2018年，从事高效光伏电池、组件及系统应用的研发、制造和销售，以及光伏电站的投资、建设和运营等。它是N型TOPCon技术赛道的一匹黑马，迅速成长为头部企业，创始人、实控人为刘勇。

招股说明书显示，2023年度该公司N型组件中标规模约为5.17 GW，位列行业前五名。

日前，研究机构InfoLink Consulting公布的2024年上半年全球组件出货排名显示，一道新能排名同比再上升一位，与协鑫集成并列第八。

一道新能原计划通过本次IPO发行不低于0.59亿股，募资25亿元。其中，20亿元用于年产14 GW的TOPCon高效单晶电池和20 GW高效单晶组件项目，剩余5亿元补充流动资金。

2021-2023年，一道新能营业收入分别为18.9亿元、86.06亿元和227.2亿元，复合增长率达246.39%；同期，其净利润分别为-1.47亿、2.03亿、4.6亿元。2021年，受硅料价格阶段性上涨带动硅片价格提升的影响，其原材料采购价格涨幅远超产品销售价格涨幅，故出现亏损。

过去三年，电池片、组件的销售为一道新能营收主要来源，合计收入占主营业务收入的比例分别为98.13%、99.10%和99.27%。

因未形成一体化产能，硅片成本和组件销售价格对一道新能影响较大。2021-2023年间，若硅片价格上涨1%，其利润总额将分别下降7.08%、28.06%和17.1%；若组件价格下跌1%，其利润总额将分别下降9.04%、41.49%和36.74%。

一道新能和央企三峡集团关系颇深。

2019年，一道新能获得北京睿汇海纳科技产业基金(下称睿汇海纳)的0.6亿元A轮投资。睿汇海纳是三峡资本旗下的投资企业，三峡资本则隶属于三峡集团。

在一道新能此后多轮融资中，也出现了三峡集团下属基金的身影。此外，该公司还引入了京国投基金、林洋投资、青岛招商创投等众多投资机构。

截至2024年6月，睿汇海纳持有一道新能约19.46%股份，为第一大股东；刘勇为第二大股东，持股比例12.6%。

一道新能在招股书中表示，根据报告期内股权融资情况，结合拟公开发行股数及同行业上市公司二级市场估值情况，预计本次发行完成后市值不低于15亿元。

近三年，一道新能负债率都保持高位，其合并报表资产负债率分别为87.71%、86.54%和 86.89%，流动比率分别为0.89倍、0.98倍和1.04倍，与同行业公司相比，资产负债率较高，流动比率较低。

同时，该公司各期末存货账面价值分别为4.5亿元、12.98亿元和28.4亿元，占流动资产比例分别为22.41%、15.30%和14.32%，其整体存货余额规模较高。

招股书显示，一道新能仍处于快速发展阶段，后续资金投入需求较高，若不能有效拓宽融资渠道，未及时取得资金支持或客户回款情况不及预期，将面临偿债及流动性的风险，进而对生产经营产生不利影响。

当前光伏行业竞争激烈，企业间的兼并重组已经开启，行业部分二三线企业基于财务等各方面的压力已经出现陆续出清。

近日，刚刚IPO失败的全球第五大电池厂润阳股份被通威股份(600438.SH)收购。在大环境压力下，一道新能的未来充满未知。